Skomentuj 
Podziel się!
Udostępnij
Twittnij
Wyślij
Drukuj
Gotówka w kasie KGHM i teleaktywa są warte więcej niż kapitalizacja spółki. To oznacza, że wartość miedziowego biznesu może być już ujemna
— Aktywa miedziowe są coś warte przy założeniu, że długofalowa cena miedzi będzie wyższa niż koszty jej produkcji. Ale ryzyko, że spółka będzie ponosiła przez jakiś czas straty operacyjne, jest dość realne — mówi Grzegorz Lityński z KBC Securities.
KGHM ma 2 mld zł gotówki w kasie. To daje 10 zł na akcję. Aktywa telekomunikacyjne są najczęściej wyceniane przez analityków na 17 zł na akcję (z czego 14 zł to 19,61 proc. walorów Polkomtela, a dalsze 3 zł — Telefonii Dialog). W sumie to 27 zł, czyli 4,9 zł więcej niż cena akcji. Nie przez przypadek Mirosław Krutin, prezes Polskiej Miedzi, bił niedawno na alarm, mówiąc, że spółka działa na granicy rentowności.
KGHM ma wysokie koszty produkcji, bo wydobywa miedź z głęboko położonych złóż, podczas gdy większość miedziowych gigantów stosuje metodę odkrywkową. Nie mówiąc o wysokich kosztach zatrudnienia, stanowiących 30 proc. kosztów spółki. Do tego cena miedzi spadła w ciągu czterech miesięcy z 8700 USD za tonę na początku lipca do wczorajszych 4155 USD.
Jak pisze "Puls Biznesu" koszt produkcji miedzi elektrolitycznej w KGHM to 12,3 tys. zł za tonę (w drugim kwartale tego roku). Przy cenie dolara na poziomie 3 zł daje to szacunkowy zysk na tonie na poziomie 465 zł za tonę. Nie uwzględnia on transakcji zabezpieczających oraz obowiązujących przy przeliczaniu średnich kursów walut i surowców, które mogą nieco weryfikować wycenę.
— Szacujemy, że przy obecnym kursie dolara wobec złotego spółka osiąga próg rentowności przy około 3,4 tys. USD za tonę miedzi. Mocno słabnący złoty jest pozytywną wiadomością dla KGHM — mówi dziennikowi Marcin Gątarz z Unicredit CA IB.
Analitycy zgodnie radzą zarządowi Polskiej Miedzi: tnijcie koszty.
