Analitycy DM BZ WBK w oparciu o metodę DCF oszacowali wartość spółki Coal Energy na 570 mln USD czyli 12,7 USD za akcję (bez uwzględniania nowych projektów, natomiast z uwzględnieniem wpływów z IPO). W przypadku wyceny metodą porównawczą cena akcji kształtuje się na poziomie od 12,6 USD (na podstawie wskaźników) do 17,7 USD (na podstawie zasobów).
W ocenie analityków uruchomienie nowych ścian i stopniowa mechanizacja wydobycia powinny pozwolić na zwiększenie uzyskiwanych wolumenów węgla z 1 mln ton w 2010 r. do 1,7 mln w b.r. i do 4 mln ton w 2016 r.
Dm BZ WBK zwraca uwagę, że grupa od wielu lat na dużą skalę zajmuje się przetwarzaniem hałd węgla: w ciągu dziewięciu miesięcy roku obrotowego 2011 w tym wysokomarżowym segmencie działalności wyprodukowała 549 tys. ton węgla i półproduktu.
"Całkowite nakłady inwestycyjne (CAPEX) grupy w latach 2012-16 mają wynieść 287 mln USD, co stanowi tylko 40 proc. łącznego zysku EBITDA spółki w tych latach - uważamy, że nadmiar gotówki zostanie wykorzystany na przejęcia na ukraińskim rynku węglowym lub na nowe inwestycje, a nie na wypłatę dywidendy" - napisano w raporcie.
"Konsolidacja czterech nowych kopalń od 2011 r. pozwoliła uzyskać znaczny wzrost wyników finansowych r/r. Dzięki mechanizacji i uruchomieniu nowych ścian wydobywczych zysk netto w 2012 r. powinien sięgnąć 59 mln USD, a przez kolejne cztery lata rosnąć ze średnioroczną stopą wzrostu (CAGR) na poziomie 23 proc. do 134 mln USD w 2016 r." - dodano.
KOMENTARZE (0)
Do artykułu: DM BZ WBK wycenia Coal Energy na 12,6-17,7 USD za akcję